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外围滚球吧竞争激烈叠加国产品牌失势,行业集中度在2009-2014年间不升反降。近三年受益于奶粉配方注册制新政,集中度逐步提升,2018年尤为明显,CR5提升2.8ppt至45.5%。行业需求乏力背景下,我们判断主打高端品类的行业龙头仍有望进一步透过产品创新、高端化、渠道下沉获取市场份额。在2008年后外资乘食品安全事件东风,凭借品牌认知、电商兴起主导行业发展,2016年起内资品牌重拾增势,受益于独特产品定位、奶粉新政及渠道精耕。考虑低线城市具有更大消费潜力、内资品牌信心复苏,高端化进程不输外资品牌及政策导向利好内资品牌做大做强,我们判断内外资之争未来内资或将更胜一筹,重回市场领导地位。

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天涯杂谈

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